De mogelijke gevolgen van solvency II
Solvency II zal niet alleen verstrekkende gevolgen hebben voor verzekeraars, maar ook voor de kapitaalmarkt.
Verzekeraars, pensioenfondsen en consultants anticiperen al enige tijd op de implementatie van Solvency II. Kort gezegd vereist Solvency II een uitgebreider risicobeheerraamwerk en hogere kapitaalvereisten voor Europese verzekeraars.
De invoering van Solvency II, oorspronkelijk gepland voor januari 2013 maar waarschijnlijk uitgesteld, is bedoeld om verzekeraars stabieler te maken en polishouders te beschermen. Verzekeraars die grotere risico’s nemen, zullen ook meer kapitaal moeten aanhouden. De implementatie zal grote gevolgen hebben voor verzekeraars, waardoor substantiële veranderingen nodig zijn. Britse regelgevers schatten dat de implementatiekosten alleen al in het Verenigd Koninkrijk meer dan £ 2 miljard zullen bedragen, met nog eens £ 250 miljoen per jaar aan nalevingskosten voor verzekeraars.
Grote verzekeraars verwelkomen de toegenomen investeringen in en aandacht voor risicomanagementactiviteiten. Kleinere verzekeraars kunnen echter moeite hebben om te voldoen aan de kapitaalvereisten en de strengere normen voor risicobeheer. Daarom is er een BASIC-versie van de richtlijn geïntroduceerd. De vraag blijft hoe de toezichthouder hiermee om zal gaan.
Er is ook kritiek op de strengere eisen, vooral met betrekking tot de vraag wie de kosten van deze overgang zal dragen – zullen dat de polishouders zijn?
De portefeuilles van verzekeraars zullen veranderen, omdat de nieuwe regels risicovolle beleggingen zoals aandelen en private equity ontmoedigen. Met de huidige lage rentetarieven is het onzeker of er in de toekomst voldoende inkomsten kunnen worden gegenereerd. De strengere eisen zullen ook gevolgen hebben voor banken, aangezien zij belangrijke investeerders in verzekeraars zijn.
Als de bedrijfs- en risicomodellen van verzekeraars sterke overeenkomsten vertonen, zou er volgens een grote Europese verzekeraar sprake kunnen zijn van het gelijktijdig kopen en verkopen van aandelen, wat zou kunnen leiden tot aanzienlijke marktschommelingen.
Daarnaast kan de concurrentiepositie ten opzichte van andere landen verslechteren, vooral als de Verenigde Staten geen maatregelen invoeren die vergelijkbaar zijn met Solvency II, zoals een andere grote Europese verzekeraar heeft opgemerkt. Een verzekeringsmarkt die wordt gekenmerkt door grote stabiliteit en zekerheid, mede dankzij Solvency II, zou echter ook concurrentievoordeel kunnen halen uit deze ontwikkeling.
